11月10日，蔚来(NIO.US；09866.HK)发布2022年第三季度财报。财报显示，蔚来第三季度实现营收130.02亿元，同比增长32.6%，环比增长26.3%，再创单季新高，实现连续十个季度正增长；净亏损为41.4亿元，同比扩大44.9%，环比扩大50.9%；现金储备514亿元。

蔚来预计第四季度营收173.7亿元-192.3亿元，同比增长75.4%-94.2%；第四季度将交付4.3万-4.8万辆，相比增长71.8%-91.7%，创单季最高交付指引。蔚来汽车CEO李斌在财报电话会上多次提到碳酸锂与电池价格的不合理，表示“碳酸锂价格每上涨10万元，影响毛利率约2个百分点。”他还透露，“明年上半年我们有5款车型会推出，总有一款会是蔚来的Model Y。”

碳酸锂、电池涨价影响毛利率

季度研发费用将保持30亿元水平

财报显示，2022年第三季度，蔚来的毛利率为13.3%，环比和同比均有所下降。蔚来解释称，主要由于具有较高销售毛利率的新能源汽车积分销售产生的收入减少；车辆毛利率下降及能源及服务网络投资扩大导致其他销售毛利率下降。

第三季度蔚来的车辆毛利率为16.4%，而2021年第三季度和2022年第二季度分别为18.0%和16.7%，蔚来方面表示，主要是由于电池、碳酸锂价格创新高，预计将对第四季度毛利产生影响。蔚来汽车的平均电池容量约为80度，碳酸锂价格对毛利率影响很大。

上海钢联11月10日发布的数据显示，电池级碳酸锂现货均价上涨5000元/吨至58.75万元/吨，再创历史新高，市场最高报价为59.5万元/吨。

李斌在电话会上表示，当前电池价格的走高不是供需的问题，第四季度碳酸锂的价格并没有如大家预期般下降。他预计明年年底，每吨碳酸锂的价格会回落到30万-40万元的区间，蔚来是按照约40万元来做预测和展望。

李斌介绍，碳酸锂价格每变动10万元，会影响蔚来汽车大约两个点的毛利率。如果碳酸锂单价能从现在的每吨60万元降到40万元，可以提升4个点毛利率。

影响毛利率的另一大因素是研发投入。第三季度蔚来的研发支出创单季新高，达29.4亿元。蔚来方面表示，第三季度研发费用的增长是在计划之中。

李斌透露，在接下来的一段时间之内，蔚来每个季度研发费用都会保持在30亿元人民币左右。除核心业务NIO品牌之外，蔚来还会对两个新品牌、芯片、电池及手机业务等在内研发，明年单季的投入约10亿元。

李斌表示，长期看蔚来的毛利率可以达到25%-30%，蔚来将会在2023年第四季度实现盈亏平衡。

明年上半年推5款车型

特斯拉降价没有影响

第三季度，蔚来共交付31607辆新车，同比增长29.3%，环比增长26.1%。第四季度交付指引为4.3万-4.8万辆，创单季最高交付指引。今年10月，蔚来共交付新车1万辆，以此计算，11月与12月，蔚来需要交付3.3万-3.8万辆。

今年10月，蔚来位于合肥的两家工厂一度停产，影响产能与交付量。李斌在电话会上介绍道，受多个因素影响，10月蔚来汽车损失产能数千辆。疫情因素导致工厂损失大约一周的产能；遭遇副车架供应不足；新车ET5采用新的EDS（电子差速锁）工厂正处于产能爬坡阶段，影响产能约2000-3000辆。

李斌表示，目前副车架问题已经解决。11月蔚来会新增一条EDS产线，并在月底完成产能爬坡，预计12月ET5的产能将达到预期。目前蔚来具备两个基地单班15万辆、合计30万辆的总产能，短期内能够满足市场需求，双班还能再翻一番。供应链和整车生产链条可以支持蔚来汽车明年整车生产目标，不过预计12月的交付数将受到功率半导体的限制。

第三季度蔚来的库存有67亿元，环比几乎翻倍。李斌解释道，三季度库存增加，一是受副车架供应波动的影响，相应增加了866车型的排产和库存；二是对芯片和一些关键材料做了战略性备货。

李斌表示，“明年上半年我们有5款车型会推出，总有一款会是蔚来的Model Y。”“到明年6月，我们会有8款车在售，满足用户多样化的需求。我们对总销量有信心。”

对于子品牌，李斌透露，“今天我刚开完另一个品牌会议，大众市场品牌一款车能到5万辆月销。在大众化市场，我们希望一款车能卖5万辆，不同的细分市场应该有不同的用户利益。”

今年6月，李斌在用户沟通会上表示，蔚来汽车正在加快对20多万元售价的车型的研发，将推出面向大众市场的全新汽车品牌。蔚来也正计划推出第三个汽车品牌，以覆盖20万元以下的中低端市场。

对于特斯拉降价是否会影响ET5的订单，李斌回复，“我们目前专注在ET5产能爬坡及交付初期质量爬坡的过程。ET5的需求毫无疑问非常强劲，符合预期。特斯拉的降价不是新鲜事，对蔚来的需求没有影响。因为价格差异，特斯拉Model 3、Model Y，与蔚来不在同一区间。”

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