2018，钴价呈现“过山车”行情，在经历一季度的暴涨行情之后，钴价走势迅速转弱，开启了漫长的下跌之旅。截止2019年3月末，钴价已经较去年高位跌去三分之二，且仍有进一步下跌的可能。

作为锂电行业的重要原材料之一，钴金属的价格走势与锂电行业的发展趋势息息相关。2018年，导致钴价大幅回落的原因除了钴矿供应量大增以外，国内锂电行业用钴量不及预期也是一个重要因素。

据鑫椤资讯统计，2018年国内钴酸锂产量约5.37万吨，同比增长0.94%，对应钴需求3.23万吨。而三元材料方面，2018年国内总产量约16.5万吨，同比增长25.95%，对应钴需求量约2.03万吨（三元材料型号众多，按各系三元材料的市场份额折算后，2018年平均每吨三元材料用钴量约0.123吨）。

对比去年数据来看，2018年国内锂电行业用钴总量约5.26万吨，较去年增长7.89%，增速不及预期。

细分到材料来看，2018年钴酸锂材料的用钴量占比仍在60%以上，但基本没有增长量，仅较2017年增加0.03万吨。2018年锂电行业用钴增量主要由三元材料驱动，不过受低钴高镍趋势的影响，三元材料用钴量同比增幅仅为21.25%，要稍低于三元材料的增长幅度25.95%。

整体来看，2018年锂电行业用钴量增速的确出现了不小幅度的下滑，特别是钴酸锂市场需求增量的不足，是拖累钴价回落的一个重要因素。

对于未来锂电市场的钴需求量而言，我们这里也做一个简单的预测，具体如下表所示:

主要考虑的因素有以下两点

1、由于三元材料替代效应的增强，未来钴酸锂市场增长前景并不乐观。不过考虑到2020年5G全面普及对数码市场的拉动作用，我们预计，近几年国内钴酸锂市场用钴量仍会维持小幅波动格局。

2、就当前国内主流企业的扩产计划来看，我们认为未来两三年内，国内三元材料产量的复合增长率在30%左右。不过，在高镍化趋势的影响下，三元材料实际用钴量增速会低于30%。特别是2020年以后，随着动力电池对于NCM811与NCA需求量的增加，预计平均每吨三元材料的用钴量将降至0.11吨以下。

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