观点摘要

特斯拉中国工厂将成为其全球生产中心，带动国产供应链结构性机会。

1、在疫情影响下，美国工厂停产，上海工厂持续生产，重要性提升。

2、国产特斯拉各产品线合作、研发加速，反映特斯拉国产化的迫切性。

3、国产特斯拉成本优势显著，随着供应链国产化率提高，成本有望持续下行，目前已经切入30万元以下市场。

4、电池供应商由松下转化为LG+宁德时代，国产电池材料供应商有望充分受益，是结构性投资机会。

预计欧洲需求保持强劲，短期受限于电池供给。

从一季度新能源车销量、渗透率来看，在政策刺激下，欧洲新能源车市场需求增长强劲。短期受疫情影响需求有所回落，我们预计疫情缓和后，海外需求空间马上打开。供给端受限于电池产能，产出有限。目前车厂停工，但LG波兰工厂在持续生产，有望在二三季度带来新能源车的产销增长。疫情仅延后了海外产业链扩张速度，并没有影响空间/格局/估值。

2020补贴政策落地，有望刺激磷酸铁锂需求增长。