锂电池比能量最高、循环寿命长、自放电率小、无记忆效应，工艺改进和量产提升还有助于进一步降低成本，是纯电动和插电式混合动力汽车动力电池目前的首选方向，也是特斯拉、宝马和通用等全球顶级电动汽车制造商以及国内大多数新能源汽车制造商的首选。

一、中国：2017年以来推广目录持续落地，月度销量有望持续超预期

自2014年以来，我国为推动新能源汽车产业的快速发展，颁布了一系列支持政策，各类政策、补贴推动产量继续爆发式增长，2016年我国新能源汽车产量达到51万量，相较于2014年的33万辆增加54%。2016年新能源汽车生产51.7万辆，销售50.7万辆，比上年同期分别增长51.7%和53%。其中纯电动汽车产销分别完成41.7万辆和40.9万辆，比上年同期分别增长63.9%和65.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成9.9万辆和9.8万辆，比上年同期分别增长15.7%和17.1%。纯电动一直是新能源汽车产销主力军，销量占比超过80%。

2014年以来我国出台各项鼓励和发展新能源汽车产业的相关政策（部分）

数据来源：公开资料整理

2017年以来，随着新能源补贴政策落地，以及推广目录推出的节奏加快，新能源车景气程度正在显著回升，月度销量数据有望持续超预期。一是近期发布的第3批推广目录车型数量远超2017年第1、2批目录车型数量，进一步体现政策落地加快和对新能源汽车产业的支持持续推进。二是1、2月销售数据环比改善，对3月销量和环比保持乐观；同时，由于2批和3批目录先后落地，我们认为4月和5月的销量有望持续复苏。全年来看，我们预计在各类补贴和支持政策的带动下，2017年中国新能源汽车产量中性假设仍有望达到30%增长以上，乐观假设下增速有望达到50%以上。

中国各类新能源汽车产量快速增长

数据来源：公开资料整理

二、美国：特斯拉Model3将于2017年7月上市，有望大幅提升新能源汽车产量

2016年美国新能源汽车销量略有下降。2016年美国新能源汽车销量同比下降11%，销量约为44.6万辆。月度变化来看，去年年中销售量骤降23%，年底有所改善。2016年电动汽车销量增长27%，达到约13万辆。具体到厂商，特斯拉销量的稳定增长外，受益于蒙迪欧混合动力车和蒙迪欧插电式混合动力车的热卖，福特公司去年环保汽车销量增长了18%。通用汽车去环保车型销量增长高达25%，受益于雪佛兰沃蓝达插电式混合动力车61%的销量增长。

美国纯电汽车销量略有负增长

数据来源：公开资料整理

美国混动汽车销量增长持续回升

三、新能源汽车碳酸锂需求：2017年预期6.68万吨，未来仍将持续高增长

我们的测算模型表明，2017年全球碳酸锂需求量将达到6.68万吨。通过全球新能源汽车产量数据，即可根据单车电池配备容量计算全球动力电池容量需求，进而通过能量密度推算出对应的碳酸锂需求。当前新能源汽车动力电池的技术路线逐渐趋同，国内外新能源乘用车的动力电池配备容量可估计为纯电动车32kWh/辆，混合动力汽车18kWh/辆。中国市场商用车崛起较快，该部分电池配备容量可估计为纯电动商用车145kWh/辆，混合动力商用车45kWh/辆。由此可计算出全球新能源汽车动力电池配备容量。

从全球新能源汽车产量推算碳酸锂消费的基本原理

数据来源：公开资料整理

结合全球动力电池容量，计算三元材料和磷酸铁锂电池容量，再结合两种电池各自能量密度，可算出相应的三元材料和磷酸铁锂的需求量。最后根据三元材料和磷酸铁锂电池对金属的需求量，计算出对应碳酸锂当量。

不同正极材料（每吨）对应金属需求量

数据来源：公开资料整理

由此，1GW三元材料电池对应电池级碳酸锂用量约为1013.33吨，1吨磷酸铁锂电池对应碳酸锂用量约为920吨。以上即是从新能源汽车产量推算碳酸锂需求量所涉及的关键逻辑、关键参数和转换系数。

2018-2019年全球新能源汽车碳酸锂需求还将上升至10.56万吨、16.89万吨。若中国新能源汽车产量增速维持高速增长，同时特斯拉Model3顺利达产供货，即使考虑动力电池能量密度上升，2018-2019年全球新能源汽车碳酸锂需求还将上升至10.56万吨、16.89万吨，占全球碳酸锂总消费的比例将分别上升至38%、49%。

2015-2019年全球新能源汽车碳酸锂需求重估

数据来源：公开资料理

转载请注明出处。