CATL是国内动力锂电池行业的“独角兽”，17年其动力电池销量已经跃居全球第一，其竞争实力可以在全球市场与LG、松下等传统巨头分庭抗礼。此前市场担心电池价格下滑导致的盈利能力下滑，会使得CATL的上市面临压力。

      但是近期证监会开通IPO快速通道，“独角兽”企业可实行即报即审。借政策东风，我们认为CATL的上市脚步将加速。此次公司更新了招股说明书，我们诚意挑选出其中的干货，供各位投资者参考，以方便判断行业发展趋势或者抓取潜在投资机会。我们再次强调，今年新能源车产业发展面临拐点，即从类周期的行业转向真成长行业，政策的影响将逐步弱化，爆款车和核心产业链将享受估值溢价，而CATL产业链无疑是最为确定的产业链之一。

      一、经营和盈利情况分析

      1、电池和三元前驱体产销情况

      2017年公司动力电池产销量居全球第一

      二、客户情况

      在国内品牌客户方面，公司与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、中车集团、东风集团和长安集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作；在国际品牌客户方面，公司已经进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系（注：公司是大众MEB平台在国内唯一、全球有限的动力电池供应商），也是国内少数为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。同时，公司与蔚来汽车等新兴整车企业（包括互联网车企、智能车企等）开展合作，积极布局智能汽车领域。

      新增销售金额占当期营业收入比例超过 1%的客户包括：拉萨金勃尔新能源科技有限责任公司、江西昌河汽车有限责任公司、深圳市京比动力电源有限公司、厦门金龙汽车集团股份有限公司、宁波杉杉股份有限公司、上海时代新能源科技有限公司、南京金龙客车制造有限公司、特变电工新疆新能源股份有限公司及湖南长远锂科有限公司。

      5、客户基础：

      公司拥有业内最广泛的客户基础，截至2017 年底工信部公布的12 批新能源车型目录共3,200 余款车型，其中由公司配套动力电池的有500 余款车型，占比约16%，是配套车型最多的动力电池厂商。

      2、新增的大供应商

      报告期内各期新增采购金额占当年采购金额超过1%的供应商：分别为Glencore International AG、日本东丽集团、珠海泰坦新动力电子有限公司（注：先导智能子公司，供应后端设备）及韩国SK 。注：东丽和SK都是供应隔膜，可能是某些车企指定了隔膜供应商。

      产业链合作：

      公司研究院以自主研发的专利和技术与供应商合作，开发生产新材料；与国产设备厂商合作，在公司工程中心主导下开发定制化设备和工艺。在掌控核心技术的前提下，有效降低了资本投入和生产成本，提升了生产效率。

      原材料外协加工：在锂电池材料业务中，由于公司自有产能限制，公司存在将部分锂盐原材料委托外协加工厂商加工成碳酸锂产品、将部分采购的钴中间品委托外协加工厂商加工成硫酸钴或镍钴锰氢氧化物等产品的情形，公司按照约定向其支付外协加工费。注：公司直接布局了上锂矿和钴矿，来保证供应链以及控制成本。

      上海月泉（璞泰来参股子公司）供货情况：公司2015-2017年向上海月泉采购的商品为隔膜，采购金额分别为 5,688.94万元、4,101.06 万元和 632.75 万元，占营业成本的比例为 1.63%、0.49%和 0.05%，采购金额占公司隔膜总采购金额比例分别为 18.91%、6.82%、0.86%。上海月泉成立至今一直从事锂离子电池隔膜制造业务。2015 年、2016 年、2017 年营业收入分别为 6,633.33 万元、4,361.13 万元和 686.69 万元。

      四、研发与技术实力

      专利情况：

      截至2017 年12 月31 日，公司及其子公司共拥有已授权的境内专利907 项，公司及其子公司共拥有的境外专利17 项，涵盖了材料、电芯设计、电池组、电池包、储能系统等领域。公司及其子公司正在申请的境内和境外专利合计1,440 项。

      研发团队情况：

      截至2017年12 月31 日，公司拥有研发技术人员3,425 名，其中，拥有博士学历的119 名、硕士学历的850 名，并包括2 名国家千人计划专家和6 名福建省百人计划及创新人才，整体研发团队规模和实力在行业内处于领先。完善的研发体系、强大的研发团队推动公司研发技术水平持续提升。

      核心技术人员背景：

      公司目前已拥有核心技术人员 5 名，包括吴凯先生、赵丰刚先生、项延火先生、胡建国先生、唐红辉先生。最近两年核心技术人员稳定，未发生重大变化

      吴凯：应用化学博士、无机化工高级工程师（电芯、材料）。发表国内外论文 8 篇，为 45项专利的发明人：包括发明专利 17 项、实用新型专利 42 项。入选福建省引进高层次人才；曾获 2010 年广东省科学技术二等奖、2008 年教育部技术发明二等奖、2008 年东莞市专利优秀奖、2008 年东莞市科学技术奖市长奖等。

      赵丰刚：化学物理硕士（电芯、材料）。发表国内外论文 7 篇，为 11 项实用新型专利的发明人。曾获 2016 年青海省科技进步一等奖、2011  年东莞市“专业技术拔尖人才”、2010 年东莞市市长奖、2008 年国家科学技术进步奖二等奖等。

      项延火：机械设计与制造学士、高级工程师（模组、电芯结构、pack）。为“电池模组及其用端板”、“电池模组”、“一种电柜”、“一种防水熔断器装置”、“电池极耳连接结构及包含该连接结构的软包装电池模组”等 19 项实用新型专利和“一种连接器”等 3 项发明专利的发明人。

      胡建国：计算机应用硕士（BMS）。为“电池储能系统和供电系统”、“磷酸铁锂电池组的被动均衡方法及系统”、“磷酸铁锂电池组的主动均衡方法及系统”、“电柜管理方法、装置和电池管理系统”等 5 项发明专利和“一种动力电池管理系统的集成测试装置”、“磷酸铁锂电池组的被动均衡系统”、“电动汽车供电设备” 等 4 项实用新型专利的发明人。

      唐红辉：有色金属冶金博士研究生（正极以及前驱体）。发表论文 11 篇，为 23 项发明专利和 7项实用新型专利的发明人。曾获 2015 年湖南省专利奖二等奖、2014 年湖南科技进步二等奖、2014 年中国有色金属工业科技进步三等奖、2011 年中国有色金属工业科技进步二等奖。

      五、募投项目

      本次募集资金投资项目“宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目”达产后，公司将新增产能24GWh。“宁德时代动力及储能电池研发项目”将在公司现有研发体系下，加大资金投入，购买先进设备，引进高端人才，从而扩大研发范围，加深研发深度。

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