10月14日，鹏辉能源（300438）发布公告，为把握钠离子电池发展机遇，积极布局钠离子电池材料（硬碳负极材料）产业链，公司于近日与成都佰思格科技有限公司（以下简称“成都佰思格”）及其原股东签署了投资协议。经协议约定，公司向成都佰思格投资人民币1000万元，其中人民币11.761万元计入成都佰思格注册资本，剩余人民币988.239万元计入成都佰思格资本公积。本次增资完成后，公司持有成都佰思格8.33%的股权。

公告显示，成都佰思格已量产比容量300-650mAh/g七种产品，可覆盖超快充消费（3C）、新能源汽车（48V启动电池、HEV和EV）、长寿命及低温储能、轨道交通、低成本钠离子电池以及军工多个市场需求。其中比容量≥550mAh/g的超高容量硬炭材料（进口产品最高容量为480mAh/g），还具有“零膨胀”特性，符合下一代“轻、薄、快充”智能手机的发展方向；所产钠离子硬炭材料价格远低于进口产品价格，具有极高的性价比优势。

鹏辉能源表示，为把握钠离子电池发展机遇，为客户提供更多样的电池产品选择，公司近年来加大钠离子电池的研发力度，本次使用自有资金对成都佰思格增资入股，能使公司更好的切入硬碳负极材料产业链，保障优质电池原材料的供应，有利于未来公司钠离子电池产品的开发和大规模量产。

值得注意的是，鹏辉能源此前在投资者问答中透露，目前钠离子电池处于中试阶段，为圆柱形态，生产设备可以与生产圆柱电池的设备共用。公司的钠离子电池正极材料为磷酸钒钠，为公司自主开发，目前无法大批量生产的原因在于正极材料比较难买，整体钠离子电池产业链还不成气候。目前有一些下游客户和正极材料厂正在接触中。

华创证券研报显示，钠离子电池综合性价比强。成本端，钠离子电池的BOM成本约0.25元/Wh，而LFP电池BOM成本超0.35元/Wh，理论上钠离子电池材料成本比磷酸铁锂电池低30%-40%左右。性能端，钠离子电池除了在能量密度上略逊于磷酸铁锂电池，在其他性能方面如低温性能、快充性能、系统集成效率、安全性等方面都有优势，并且能量密度在宁德时代下一代钠离子电池上将有大幅提升。

另外，钠离子电池下游应用空间大，储能领域前景广阔。在低温，快充及对能量密度要求不高的场景中，钠离子电池有着广泛的前景，其中主要包括电动两轮车、低速汽车以及储能领域。2020年国内电动两轮车产量高达4834万辆，同比增长27.21%，其中超7成使用的是铅酸电池，钠离子电池替代空间大。2014-2020年中国电化学储能累计装机量从132.2MW增长到3269.2MW，从装机产品结构来看，锂离子电池占主导地位，2020年锂离子电池装机占比88.80%，铅酸电池装机占比10.20%，钠离子电池规模化后将会体现其性价比优势，在储能领域得到广泛应用。

考虑到鹏辉能源产能大幅扩张，储能动力业务持续向好，华创证券预计，公司2021-2023年营业收入分别为55.3/76.7/104.9亿元，对应归母净利润分别为3.49/5.02/7.18亿元，对应EPS分别为0.82/1.18/1.69元，对应目前PE分别为34/24/17倍。

据了解，受益于各终端领域客户的对电池需求大幅增长，以及公司在新老客户中稳定批量供应实现了产销两旺等影响，鹏辉能源上半年营业收入和利润都大幅增长，上半年实现营业收入24.55亿元，同比增长86.88%；归母净利润1.18亿元，同比增长66.97%。

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