10月29日晚间，国轩高科(002074)三季报新鲜出炉，公司前三季度实现营收净利齐增，其中营收251.75亿元，同比增长15.6%；净利润4.12亿元，同比增幅达41.11%。

除营收净利外，国轩高科其他业绩指标表现亦较为亮眼。前三季度，公司经营性净现金流为2.44亿元，同比增长16.8%；综合毛利率为17.98%，较2023年度提升约1个百分点。

分季度看，国轩高科三季度单季业绩增势有所放大，单季营收为83.81亿元，同比增长28.16% ，净利润1.41亿元，同比增长69.82%。

业绩增长的背后，是国轩高科市占率及出货量的提升。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，今年9月，公司动力电池销量同比增长205.7%，装车量达到3.16GWh，同比增长115%，国内市占率达5.8%，环比8月份提升1.21个百分点；1至9月，公司动力电池装车量为14.22GWh，市占率4.14%，较上年同期提升0.22个百分点。

在当前供需阶段性错配背景下，通过差异化产品打出竞争优势，从而撬动中高端市场份额是电池厂的主流做法。今年以来，国轩高科积极开拓国内外市场，优化客户结构，在巩固吉利、 奇瑞、上通五、零跑、长安、TATA、VinFast、Rivian等存量客户的基础上，新增多家欧洲车企量产定点，在A级及以上车型的装车量持续提升。与此同时，上半年公司在商用车重卡市场取得新突破。目前，供货大众的标准电芯正处于C样供货阶段，配合大众进行整车验证，装车时间将根据大众整车生产的进度和要求决定。

在新产品方面，国轩高科今年以来新发布了5C超快充G刻电池、高镍三元圆柱星晨电池，并公布首个基于全固态电池技术的金石电池的开发进展。中金公司研报认为，未来随着大众标准电芯、金石电池、星晨电池和G刻电池等新一代电芯产品逐步达产，公司B级及以上车型的销量占比预计将持续提升，可能在中长期内超过60%，而上半年这一比例仅为20%。由于B级及以上车型的动力电池产品毛利率较高，公司的动力电池业务盈利能力也有较大提升空间。

除动力电池外，储能领域亦是国轩高科的一大增长极。据InfoLink Consulting统计数据，今年上半年，公司储能电芯出货量排名全球第七，整体排名有所提升。今年上半年，国轩高科储能电池系统营收43.39亿元，同比增长4.64%，占总营收的25.84%；板块毛利率达23.87%，高于动力电池系统超10个百分点。公司表示，储能业务毛利率提升，主要得益于储能系统出货、海外市场出货占比提升及有效的成本控制策略。

三季度以来，国轩高科又拿下多个储能订单。8月，与大唐能源、林海科技投建合计1GWh储能电站；9月携美标储能产品在美展出，获得2GWh订单；10月在墨尔本全能展现场，公司与澳洲新能源领域开发商现场签约，拟围绕大规模储能及其他新能源项目展开深入合作，未来合作规模有望超4GWh。

作为出海较早的动力电池厂，国轩高科依托本土化产能优势，有望率先收获海外市场红利。今年上半年，公司海外市场营收达55.27亿元，同比增长80.48%，海外营收占比达32.91%，较2023年同期提升超12.82个百分点。近年来，公司持续加速亚太、欧非、美洲等区域基地的本地化生产布局，目前在德国、印尼、泰国和美国硅谷的四个Pack工厂产品已顺利下线，美国芝加哥、密歇根，斯洛伐克、阿根廷、摩洛哥、越南等生产基地布局正在推进中，覆盖材料、电芯、Pack的海外十大基地布局初步形成。

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