锂电行业跨界并购数量激增，更多资金的注入给行业带来巨变，同时，在行业洗牌背景下，跨界投资“交了学费”的概率也不断上升。

锂电行业对资金的渴求，一方面源于产能的加速扩张。真锂研究首席分析师墨柯告诉记者，锂电企业靠自身利润很难赶上行业的发展速度，即便不考虑做大做强，只考虑维持市场份额，也必须要融资。另一方面，新能源汽车补贴退坡等政策波及上游，锂电行业资金吃紧。

有业内观点指出，今后几年的补贴退坡会给一些没有资金、技术实力的公司带来很大压力，有相当部分会退出市场。

锂电公司资金饥渴

锂电池原材料主要包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜等，其中隔膜因其技术门槛较高，相比其他材料国产化程度还在提升中。

8月22日，创新股份在回复证监会问询时详细列出并购标的公司扩产一条生产线所需要的资金和时间投入。一条湿法隔膜生产线及配套设施需要投入约2亿元，但是只有投资还不够。从设备预定、安装调试，到大批量的生产出合格的产品至少需要2年左右时间。

耗时、耗金钱，更多的隔膜生产企业寻求资本的帮助。2016年，与隔膜相关的并购不到10%，而今年上半年就达到了21%左右。

上海劲邦股权投资管理有限公司合伙人王荣进认为，对于被并购标的所属的新能源行业来讲，核心是重资产的制造业，资金要求高，与上市公司合作，这些标的看重上市公司平台募集资金的能力，能够获得资金，加快发展。

实际上，整个锂电行业对资本有非常高的敏感度，前期投资大，生产线建成后需要持续的资本输入为锂电企业带来极大压力。锂电行业企业为获取资金支持，以多种方式进入资本市场。除了被并购、被增资之外，一些公司试图通过自己上市来解决资本问题。

不过，王荣进称，锂电投资并购潮之所以发生，上市公司和被并购标的都有其内在诉求。对于上市公司而言，大部分是基于业务转型或市值管理的需要；对于被并购标的而言，有些看中上市公司强大募集资金能力，因为锂电领域属于重资产，对资金要求较高，有些则趁行业处于风口选择套现。

动力电池企业的资金压力一方面来自企业自身周转或扩产，另一方面，新的补贴政策结算方式发生变化以及补贴政策对商用车提出的“三万公里”的要求，使整个锂电行业压力倍增。

车补政策变化直接波及上游生产企业，国轩高科作为安凯汽车的锂电池供应商，其今年一季报显示，应收账款从去年的24.1亿元到今年3月31日增长到33.4亿元，增长了38.58%。国轩高科解释称，主要系受新能源汽车政策补贴影响，整车厂商付款延迟。

竞争激烈行业临洗牌

今年，宝马等众多传统汽车企业全力进军新能源市场，而各国政府也制定了相应的产业引导政策。新能源汽车上游锂电行业备受资本市场关注。

墨柯称，丰富的资本让更多人才往锂电行业汇集，降本增效，推进行业发展。但有可能会形成一种恶性的竞争。现在技术壁垒没有之前明显，企业之间比拼在价格，这样的话可能导致大家杀价，可能两败俱伤。但总体来说，这么多资本进入总体上还是良性的方面多一点。

值得注意的是，我国锂电行业量虽有，但在国际市场的竞争力方面还有所欠缺。此外，我国锂电行业目前受下游系新能源汽车政策影响明显。

王荣进称，锂电行业下游新能源汽车市场目前主要建立在政府补贴基础上。有些公司进入新能源汽车领域就是为了捞一把补贴。目前锂电池行业现状不等于未来的常态，今后几年的补贴退坡会给一些没有资金、技术实力的公司带来很大压力，有相当部分会退出市场。

激烈的市场竞争下，能有多少企业盈利甚至存活成为很大的问题。相关研究数据显示，从目前出货量看，锂电池行业前面8家大概占到了80%~85%，后面60多家15%不到。今年形成供应的只有这70多家锂电池企业，去年则有100多家。这半年到现在已经有20到30家还没有出量。墨柯称，锂电行业或许已经开始洗牌。

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