锂电材料板块大热科创板IPO已然成为新战场

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锂电材料板块大热科创板IPO已然成为新战场

作者：行行来源：《动力电池》杂志时间：2021-09-08

[摘要]电池材料企业成功上市后，可利用资本运作对产业链进行纵向和横向扩张，不上市就可能在未来的竞争中处于劣势。而出于健康供应链的目的，国内主流电池企业已开始对上游原材料展开布局。如果材料企业不能形成规模优势和成本优势，被淘汰也是迟早的事情。

今年以来，新能源汽车产销量暴涨，凸显出当前新能源汽车行业的高景气度。相关研究机构的数据统计显示，今年上半年我国新能源汽车累计销售120.6万辆，同比实现201%的大幅度增长。值得注意的是，这也是新能源汽车首次在上半年内销量突破百万大关，创造了全新的历史。根据工信部预期，今年新能源汽车销量可望破200万辆。

然而伴随着新能源汽车产销量的暴涨，相关产业链不匹配的问题也日益凸显，这其中就包括芯片和动力电池的短缺问题。特别是动力电池，已成为新能源车企哄抢的对象。而在这样的行业背景下，主流动力电池企业纷纷选择扩产，在上游材料、中游设备领域形成了庞大的市场需求。于是乎，上游材料、中游设备企业争相上市募资扩产。

2021年7月1日，广东利元亨智能装备股份有限公司正式登陆A股科创板市场，其目标是以首次公开发行股票并上市为契机，为锂电池、汽车零部件等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案，将自身打造成全球领先的工厂整体智能化成套装备解决方案提供商。如果不出什么意外的话，这也正是所有希望登陆科创板的企业共同的目标。

随着利元亨的成功上市，其也成为2019年科创板开闸至今，第十家成功登陆科创板的锂电设备企业。而据统计，截至目前冲刺科创板的锂电设备企业也仅仅只有11家而已。这也意味着锂电设备企业科创板IPO的成功率已经超过90%。然而风水轮流转，随着上游原材料的大热，今年锂电材料企业成功取代设备企业成为科创板IPO的常客。

材料板块大热上市企业业绩亮眼

电动汽车产销量的暴涨也带动着动力电池的高增长。今年上半年，我国新能源汽车动力电池装机量约为52.5GWh，同比大增200%，带动着上游锂电池材料需求大爆发。上半年头部电池材料企业多处于满产满销的状态，同时因为供需不平衡，碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂、磷酸铁锂、电解液、铜箔、正极材料等价格均出现较大涨幅。

据相关券商统计，上半年锂电池三元材料的价格较最低点上涨超过30%，磷酸铁锂材料涨幅已超过50%。然而和碳酸锂、六氟磷酸锂等原材料相比较，正极材料的这点涨幅还只能算是小儿科。数据显示，目前电池级碳酸锂主流报价9万元/吨，较去年最低点时涨幅已接近90%；六氟磷酸锂则从6.4万元/吨涨到40万元/吨，暴涨近6倍。

受益于产品价格和销量双增长，锂电池上游材料企业今年上半年业绩悉数大增。截至目前在A股上市的所有已发布上半年业绩预告的锂电池材料企业，今年上半年净利润均没有出现亏损的情况。而此前长期处于亏损状态的企业，均已实现扭亏为盈。而更多的材料企业则是业绩暴增，拉动着公司股价不断上涨，部分涨幅甚至实现翻番。

如赣锋锂业在7月14日发布的2021年半年度业绩预告修正公告中提到，修改前的归属于上市公司股东的净利润在8-12亿元的区间，修正后大幅提升至13-16亿元之间。赣锋锂业在公告中称，业绩预告修正的原因：首先是业绩预告期间，公司产品售价超预期；其次是业绩预告期间，公司持有Pilbara等金融资产的公允价值增长所致。

锂电隔膜企业恩捷股份也在其2021年半年度业绩预告中提到，报告期内归属于上市公司股东的净利润为10—10.9亿元，比上年同期增长211.15%—239.15%。恩捷股份称业绩增长受益于公司湿法锂电池隔离膜产能持续提升，竞争优势不断巩固。且公司抓住机遇持续开拓海内外市场，上半年内湿法锂电池隔离膜的产量和销量持续稳定增长。

而去年同期处于亏损状态的材料企业已实现扭亏为盈。在天齐锂业的半年度业绩预告修正公告中，修改前归属于上市公司股东的净利润为亏损1.3-2.5亿元，修正后直接扭亏为盈预计盈利7800万元-1.16亿元。天齐锂业称业绩预告修正的原因：主要系报告期内，公司主要锂化合物产品销量和销售均价实现大幅增长，导致盈利水平提升。

同样7月14日，杉杉股份发布业绩预增公告，预计上半年净利润7—7.5亿元，同比大幅增长599%至649%；扣除非经常性损益后净利润6.65—7.15亿元，实现扭亏为盈。对于业绩的大幅增长，杉杉股份表示：首先新增偏光片业务并表带来较大业绩贡献；其次公司的正极材料和负极材料销售稳步放量，原材料价格波动上行，盈利能力提升。

然而相比业绩的增长，相关材料企业市值飙升更让大家羡慕。统计显示，目前锂电板块市值超千亿的上市公司达到11家，其中涵盖锂电池业务的上市公司3家，涉及锂电上游材料的上市公司7家，锂电设备概念上市公司1家，数量上占据绝对优势。这其中就包括恩捷股份、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业、璞泰来、天齐锂业、天赐材料。

有上市光环的加持，相关企业扩产步履也堪称大手笔。作为宁德时代重要配套供应商，璞泰来聚焦负极、涂覆膜、锂电设备、铝塑膜四大业务板块。7月7日，璞泰来在肇庆投资设立全资子公司建设隔膜及锂电设备项目，项目总投资52亿元。今年3月公司还宣布在四川成立3家子公司，投资140.8亿元用于负极材料、隔膜等材料项目。

6月17日，天赐材料连发多则公告加快电解液及其原材料产能建设进程。其中就包括投资10.49亿元建设年产15.2万吨六氟磷酸锂项目；投资5.13亿元建设6.2万吨电解质基础材料项目；以不超2000万元参与竞拍购买国有土地使用权，用于宁德福鼎年产10万吨锂电池电解液项目；拟5亿元与王光明合资投建设30万吨磷酸铁项目等。

除此之外，今年6月华友钴业拟募资不超过76亿元，其中46亿元拟用于年产5万吨高镍型动力电池三元正极材料、10万吨三元前驱体材料项目、10亿元拟用于年产5万吨高性能动力电池三元正极材料前驱体项目；而在今年上半年，赣锋锂业已累计发起4次针对上游锂矿资源的大规模收购，相关资金总额共计花费已高达44亿元人民币。

高景气度行业背景下，相关上市企业亮眼的业绩、夸张的市值、便利的融资渠道，难免引来众多未上市的企业羡慕。不少企业公开表示，公司已经制定了详细的上市计划，而部分符合上市条件的企业已经早早地启动了上市的流程。数据显示，年初至今已有27家锂电池产业链企业申请A股IPO，选择的上市板块主要以科创板和创业板为主。

业内人士认为，同行成功上市并通过资本运作对产业链进行纵向和横向扩张，不上市就可能在未来的竞争中处于劣势，给尚未上市的锂电企业带来较大压力；而从行业健康发展的角度来看，新能源汽车等行业爆发的市场需求已传导至中上游锂电池产业链，令相关企业确实存在产能不足的情况，迫切需要通过上市融资来扩大自己产能规模。

科创板开闸放水材料企业上市加速

数据显示，在今年27家拟A股IPO的锂电池产业链企业中，申请科创板、创业板IPO的企业分别有9家、15家。为何会出现这种情况？资深投行人士表示，科创板更看重企业的技术创新能力，因此具有科技含量的企业会优先选择在科创板或创业板上市。而更重要的是科创板等新兴板块实施注册制，确实在某种程度上降低了企业上市门槛。

具体来看，满足在科创板上市的标准是：预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。当前在下游新能源车、消费电子、小动力、和储能带动下，锂电池产业链企业的业绩呈现爆发式增长，很多企业已能满足科创板或创业板上市要求。于是自今年年初开始，上游锂电材料企业上市加速，已有多家企业成功过会。

6月29日晚间，证监会发布消息称，近日按法定程序同意了长远锂科及厦钨新能科创板首次公开发行股票注册。公开资料显示，长远锂科主业为三元正极材料。本次IPO长远锂科拟募资27.18亿元，扣除发行费用后大部分资金将用于车用锂电池正极材料扩产。项目引进国内先进、性能稳定可靠的设备，建成年产4万吨三元正极材料产线。

厦钨新能前身为厦门钨业下属电池材料事业部，自2004年开始锂离子电池正极材料的研发与生产。2016年12月新设公司独立运行，成为厦门钨业下属专业从事锂离子电池正极材料的研发、生产和销售的子公司。公司主营产品为钴酸锂、镍钴锰三元材料等。本次IPO厦钨新能拟募资15亿元，投向年产4万吨电池材料项目及补充流动资金。

随后7月6日，证监会发布发文同意芳源环保科创板IPO注册。芳源环保专注于高镍三元前驱体生产，其收入源于三元前驱体和氢氧化镍，主要客户为日本松下，2018-2020年公司NCA三元前驱体出口量国内排名居首，NCA前驱体出货量国内排名前三。芳源环保拟募资10.5亿元，用于年产5万吨三元前驱体和1万吨电池级氢氧化锂项目。

7月13日，证监会发布消息称，证监会按法定程序同意了安徽壹石通材料科技股份有限公司科创板IPO注册。2018年-2020年，壹石通锂电池涂覆材料销售收入占主营业务收入比例分别为58.38%、67.50%和71.84%，是公司收入和利润主要来源。本次IPO壹石通拟募资约3.6亿元，用于“动力电池涂覆隔膜用勃姆石生产项目”及储备资金。

除上述企业外，今年内包括华盛锂电、湖南裕能、尚太科技等在内的材料企业，已提交了首次公开发行股票并上市辅导备案的申请材料，截至目前部分IPO申请已获通过。而在大家的IPO公告中，不难发现这些产业链企业上市募资的主要用途都是用于扩产。希望借助新能源汽车高景气度，上市募资扩充产能，解行业燃眉之急更发展自己。

业内人士表示，随着新能源车大热，对电池原材料的市场需求暴涨，而且也带动着原材料的价格不断攀升。这样的行业背景下，电池材料企业急需增加产能，配备生产线，而资金投入仅靠产品获利是很不现实的，上市就成了比较好的选择。同时为了配合新能源车行业的增长需求，科创板对于材料企业的上市比较宽容，上市也更加的容易。

值得注意的是，众多锂电池材料企业上市募资，大肆扩产的背后，主要原因是来自与下游的宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、中航锂电等少数动力锂电池巨头的大举扩张。而在材料企业公开的IPO材料中，对下游客户表现出明显依赖性。如尚太科技提到，2020年对宁德时代的销售额占营收比重达58%；壹石通对宁德时代销售收入曾高达53%。

因此多家锂电池材料企业也在招股说明书中提到，公司对大客户的销售占比较高，如果未来不能持续获得大客户的订单且未能及时拓展新客户，将对公司未来的经营业绩产生重大的不利影响。而上市后，锂电池材料企业的上述情况将有所改观，公司上市以后可通过扩大产业规模可以寻找新客户，从而摆脱对大客户的依赖，提升抗压能力。

譬如去年去年9月在创业板成功IPO的翔丰华，在IPO时因公司存在高度依赖大客户的问题饱受市场质疑。根据了解，2019年公司前五大客户销售的收入占比达100%，前两大客户就贡献了约86%的营业收入。但在上市之后，公司积极开拓信誉良好的大客户，已经成为三星SDI的合格供应商，而且还在积极接触松下等国际知名锂电池企业。

根据国务院印发的《新能源汽车产业发展规划》提出，到2035年纯电动汽车将成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化，对动力电池产生庞大的市场需求。而出于健康供应链的目的，包括宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等电池企业，已开始对上游原材料展开布局。如果材料企业不能形成规模优势和成本优势，被淘汰是迟早的事情。

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